6月CPI下降主要受食品价格影响

    国家统计局今日（7月9日）公布的数据显示，2012年6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%。其中，城市上涨2.2%，农村上涨2.0%；食品价格上涨3.8%，消费品价格上涨2.3%。上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.3%。

　　银河证券认为，6月份CPI环比小幅下降，主要是食品价格下降。蔬菜和水果由于天气变暖价格继续下跌，猪肉价格开始回升，快速上升的鸡蛋价格由于占比较小并不能扭转食品价格下跌。非食品类价格平稳。

　　银河证券表示，6月份各类食品价格中蔬菜价格下跌仍然较快，猪肉价继续下跌，但是期下半月已经显现出上涨，环比下降了0.01个百分点。6月份鸡蛋价格快速上涨，全月鸡蛋价格上涨4.83个百分点，这是对前期鸡蛋价格下跌的回补，也是端午期间对鸡蛋需求增加的结果。

　　由于商务部公布的食品价格样本过小，但是其有先行预警作用，所以对食品价格的测算以商务部公布数据为基准进行调整。

　　食品分类中各细项所占食品比重，以肉类和粮食居首(见下图)，排在第三位的即是蔬菜。由于粮食关系到国家民生，所以大幅上涨和下跌的可能性很小，基本保持在小幅波动。2011年，商务部面粉和大米零售价格保持稳步小幅上涨态势。今年春天，东北遭遇干旱，可能会对其粮食生产产生一定影响，但是国家对粮食控制力度较大。粮食价格的平稳对其他各类食品价格的稳定具有重要意义，银河证券预计，随着粮食最低收购价格提高，粮食价格还是会保持上升势头。

　　银河证券认为，通胀进入下降通道，三季度通胀水平有望低于3%，每月新增会保持小幅变动，下半年翘尾水平会回到3%以下，总体物价水平下降可期。但是要密切关注由于经济下降带来的政策释放会否使得物价重新反弹。

　　由于通胀下降可期，政策方面现阶段以保增长为首要目标，在稳的框架中略有微调，这种微调会比前期有适度的宽松。经济下行过快，物价同时下降，为政策推出创造良好条件，存款准备金率继续下调可期，并且不排除继续使用利率工具。